Mikron: Kekurangan DRAM Berterusan Sepanjang 2027;Kapasiti Peralatan Pengilangan yang Tidak Mencukupi Muncul sebagai Bottleneck Baharu!

Dalam nota liputan baru-baru ini mengenai gergasi cip memori Micron Technology, bank pelaburan asing Morgan Stanley mendedahkan bahawa Pengerusi dan Ketua Pegawai Eksekutif Micron Sanjay Mehrotra dan eksekutif kanan lain menyatakan semasa mesyuarat pelabur baru-baru ini bahawa walaupun Micron sedang giat mengembangkan pengeluaran DRAM, kapasiti baharu tidak akan mula dihantar sehingga lewat 2027 paling awal.Oleh itu, kekurangan bekalan DRAM dijangka berterusan sehingga 2027, dengan kapasiti yang tidak mencukupi untuk peralatan pembuatan semikonduktor tertentu menjadi satu lagi faktor utama.

Pada masa ini, permintaan kukuh untuk Memori Lebar Jalur Tinggi (HBM) yang didorong oleh cip AI kekal sebagai hambatan utama yang menyebabkan kekurangan bekalan di seluruh pasaran DRAM.Micron telah pun mencapai matlamatnya untuk memadankan bahagian pasaran DRAM keseluruhannya dengan bahagian pasaran HBMnya pada suku ketiga 2025. Syarikat itu juga menjangkakan bahawa penggunaan masa depan HBM4E dan HBM5, yang menggabungkan cip logik tersuai, akan meningkatkan lagi harga, kos dan margin keuntungan HBM.Ini kerana nisbah kapasiti DRAM yang digunakan semasa peralihan daripada HBM3E kepada HBM4/5 boleh mencapai setinggi 4:1 (sebelum ini 3:1).Tambahan pula, data terdahulu menunjukkan bahawa kadar hasil semasa untuk HBM yang dihasilkan menggunakan susunan DRAM kekal sekitar 50%–60%, yang akan memburukkan lagi ketidakseimbangan keseluruhan dalam penawaran dan permintaan DRAM.

Untuk menangani anjakan struktur ini, pertumbuhan AI dan pusat data telah menjadikan DRAM sebagai aset yang penting secara strategik.Micron baru-baru ini melancarkan "Perjanjian Pelanggan Strategik" (SCA) dan telah pun menandatangani kontrak jangka panjang lima tahun untuk memastikan pulangan yang sesuai untuk modal yang dilaburkan (ROIC), yang menunjukkan daya tahan operasi yang berbeza daripada kitaran sebelumnya.

Dari segi metrik kewangan, panduan margin kasar suku tahunan terkini Micron ialah 81%, dan pengurusan telah menetapkan sasaran jangka panjang dalam julat pertengahan 80%.Walaupun pasaran baru-baru ini menyatakan kebimbangan mengenai kejatuhan harga spot DRAM dan khabar angin lebihan bekalan, Micron percaya faktor-faktor ini akan mempunyai kesan terhad dan optimis bahawa pendapatan sesaham (EPS) akan mencapai sekurang-kurangnya $100 menjelang 2027.

Mengenai rancangan pengembangan, untuk menyokong pembuatan HBM dan DRAM proses lanjutan, Micron telah meningkatkan unjuran perbelanjaan modalnya dengan ketara.Perbelanjaan modal diunjurkan mencecah $25 bilion pada fiskal 2026 dan melebihi $37 bilion pada fiskal 2027, dengan rancangan untuk melengkapkan semua barisan pengeluaran dengan keupayaan EUV.Walaupun Micron sedang giat mengembangkan pengeluaran, ia menjangkakan kumpulan pertama fab baharu akan mula dihantar seawal penghujung tahun 2027, dengan kesan yang besar terhadap bekalan pasaran yang tidak dijangka sehingga 2028, di mana pasaran DRAM mungkin mencapai keseimbangan permintaan bekalan.Semasa proses ini, bekalan peralatan semikonduktor kritikal yang mencukupi adalah amat penting.Walau bagaimanapun, kapasiti pengeluaran semasa untuk peralatan litografi ultraungu (EUV) melampau yang diperlukan untuk proses lanjutan adalah terhad, dan masa utama penghantaran adalah agak lama.

Mengenai risiko geopolitik baru-baru ini di Timur Tengah dan wilayah lain, Micron menekankan bahawa kapasiti pengeluarannya adalah terpelbagai secara geografi dan, sebagai pembekal A.S., ia memegang kelebihan daya saing strategik yang ketara berbanding pesaing Jepun dan Korea Selatan.

Berkenaan pulangan modal, yang dikekang oleh perjanjian subsidi pembiayaan lima tahun di bawah Akta CHIPS dan Sains A.S., Micron telah menetapkan had pembelian balik untuk dua tahun pertama perjanjian itu.Pada masa ini, syarikat mengutamakan penggunaan modal untuk membayar balik hutang dan meningkatkan dividen.Walau bagaimanapun, Micron menjangka untuk melancarkan program pembelian balik saham yang sangat agresif sebaik sahaja sekatan ditarik balik pada 9 Disember 2026. Secara keseluruhannya, Micron terus mendapat manfaat daripada kitaran menaik berbilang tahun yang didorong oleh teknologi proses terkemukanya, peningkatan kadar HBM dan strategi pengekalan pelanggan jangka panjang.

Semasa dagangan A.S. pada 1 April, harga saham Micron melonjak hampir 12% pada satu ketika dan ditutup naik 8.88% pada $367.85 sesaham, dengan permodalan pasaran $414.837 bilion.